截至9月14日，國內沿海地區油廠一級豆油平均價格為5545元/噸，比8月12日下跌85元/噸，跌幅1.5%。其中，廣東最低5470元/噸，山東最高5600元/噸。豆油價格下跌的主要原因是8月美國農業部糧油供需報告極度利空，筆者認為，后市震蕩下跌空間不大，或將筑底。

成本穩步降低

據測算，9月進口美國大豆到港平均成本為3130元/噸，比8月下跌7元/噸，是美國8月船期，相對應美盤期貨9月合約、9月份到港的進口美國大豆，采集點價時間是6月1日～9月1日；同期進口巴西大豆平均成本3142元/噸，比8月份上漲42元/噸，比美國進口成本高12元/噸。

9月份進口巴西大豆到港成本主導國內豆類市場，而10月份將轉換為進口美國大豆到港成本主導國內豆類市場。9月船期進口美國大豆10月份到港均價為3090元/噸，采集點價時間是7月1日～9月14日。預計進口美國大豆均價比9月份進口巴西大豆到港平均成本下跌52元/噸，進口大豆均價有穩步降低的預期。

壓榨利潤背離

由于9月份進口南美巴西大豆到港數量明顯多于美國大豆，南美巴 西大豆價格略高于美國大豆，所以，9月份進口南美大豆到港均值主導國內大豆市場。

按9月份進口南美巴西大豆均價3142元/噸、沿海豆粕平均價格2714元/噸、沿海豆油平均價格5545元/噸計算，國內沿海地區壓榨虧損92.2元/噸。

按9月進口南美巴西到港大豆平均成本3142元/噸，對應國內9月11日期貨1601合約、豆粕收盤2679元/噸、豆油收盤5426元/噸計算，壓榨虧損21.78元/噸，與9月4日虧損18.98元/噸基本相當。

按9月10日美盤11月合約收盤價873美分/蒲式耳理論計算，進口美國大豆成本為2967元/噸，對應國內9月11日期貨1601合約收盤、豆粕2679元/噸、豆油5426元/噸計算，壓榨利潤為139.48元/噸，比9月4日減少14.22元/噸。

從進口大豆成本分析不難看出，進口南美大豆均價對應現貨、期貨均虧損，只是虧損幅度不一，而盤面跟蹤壓榨大幅盈利，呈現背離格局。（中國進出口網）