豆類市場已進入到季節(jié)性需求關(guān)注周期中，但價格的表現(xiàn)仍受到來自于供應(yīng)方面的壓力。美豆出口銷售及檢驗數(shù)據(jù)均低于去年同期，這令本寄予希望的出口需求潛在利多題材也未能發(fā)揮效力。由于美豆出口銷售數(shù)據(jù)一直缺乏亮點，疲弱的豆類價格一直在低位難以獲得有效利多提振。美豆主力雖徘徊在850美分一線，但其環(huán)境的疲弱，短期價格反彈較乏力，豆類的寒冬期仍未結(jié)束。國內(nèi)方面，連盤豆類全線走弱，豆一隨著現(xiàn)貨的下跌，波動區(qū)間進一步下移；油粕強弱非常明顯，故可根據(jù)此強弱維持做多油粕比。

　　國際大豆供應(yīng)過剩

　　美國農(nóng)業(yè)部（USDA）11月供需報告中把2015/16年度全球大豆產(chǎn)量繼續(xù)上調(diào)至3.21億噸，2014/15年度為3.19億噸，產(chǎn)量增幅為0.65%；2015/16年度全球大豆需求量略下調(diào)至3.12億噸，2014/15年度為2.98億噸，需求增幅為4.85%。2015/16年度全球大豆供應(yīng)量過剩870萬噸。2015/16年度美國大豆產(chǎn)量為1.0835億噸，較上一年度上調(diào)155萬噸；2015/16年度南美大豆產(chǎn)量上調(diào)至1.69億噸，較上一年度上調(diào)391萬噸；2015/16年度中國大豆產(chǎn)量維持1150萬噸，較上一年度下調(diào)85萬噸。

　　南美產(chǎn)區(qū)大豆播種略延遲。巴西當?shù)胤治鰴C構(gòu)Safras&Mercado稱，截至11月13日，巴西大豆播種完成56%。Safras在一份報告中稱，巴西大豆種植帶通常在11月第二周會完成68%的大豆播種。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周度報告顯示，截至11月19日的一周，阿根廷大豆播種面積相當于全國計劃播種面積的30.9%。報告稱，迄今為止，已經(jīng)播種的大豆面積為6114843公頃。交易所預(yù)計2015/16年度阿根廷大豆播種面積為1980萬公頃，比歷史平均播種面積減少20%左右。美國農(nóng)業(yè)部在11月份供需報告中預(yù)測2015/16年度阿根廷大豆產(chǎn)量為5700萬噸，較上年度的6080萬噸減少6.25%。

　　美豆出口落后去年，中國采購量同比減少44%。截至11月12日當周，美豆本年度累計銷售進度是過去5年以來的同期次低水平，本年度累計銷售為3090萬噸，去年同期為3720萬噸，同比下滑16.95%，其中累計銷售至中國為1769萬噸，占比由去年同期62%下降至57%；中國去年同期采購量為2346萬噸，同比下滑24.6%，這顯示目前美豆銷售整體落后，主要受中國進口采購進度緩慢的影響。

　　美豆壓榨量為歷史同期最高。美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)公布的報告顯示，美國10月大豆壓榨量為1.58895億蒲式耳，低于市場預(yù)期。不過該水準為同期最高水平，因收割迅速及豐產(chǎn)令大豆供應(yīng)十分充裕。分析師原本預(yù)計10月大豆壓榨量為1.61002億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間為1.58500~1.64800億蒲式耳。數(shù)據(jù)顯示，美國10月豆粕出口量降至644069短噸，去年同期為707934短噸。美國10月豆油庫存由9月的13.55億磅增至14.08億磅。分析師預(yù)估為14.44億磅。去年10月豆油庫存為9.66億磅。

　　國內(nèi)大豆供需變化

　　國內(nèi)生豬價格下滑，豬糧比仍處于回升通道中。全國生豬收購價格以震蕩調(diào)整為主，北方部分地區(qū)豬價小幅反彈。北方區(qū)域消費略有回暖，養(yǎng)殖戶惜售情緒增強，行情向好，價格小幅反彈；南方區(qū)域消費遇冷，豬價仍遭打壓，整體趨穩(wěn)運行。截至11月19日，全國生豬平均價格16.24元/公斤，全國玉米收購均價1956元/噸，周上漲65元/噸，豬糧比8.3:1，周下跌0.2。

　　生豬存欄開始回穩(wěn)，養(yǎng)殖利潤回落。農(nóng)業(yè)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月能繁母豬存欄再降4萬，生豬存欄增117萬，整體上生豬供應(yīng)量仍略緊，加之氣溫進一步下降，豬肉需求將逐漸步入旺季。但目前終端需求提升幅度還不足以支撐豬價大幅上漲，加之飼料原料價格持續(xù)低位，生豬養(yǎng)殖盈利仍可觀，預(yù)計短期豬價上漲空間有限。

　　目前，港口大豆庫存維持在700萬噸左右，預(yù)計今年12至明年1月到港量在1450萬噸左右，處于歷史較高水平；2015年1~10月我國進口大豆6570萬噸左右，與去年同期相比增長15.6%。2014全年大豆進口總量為7140萬噸，預(yù)計2015全年進口量為8090萬噸。

　　國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨止跌反彈，弱勢格局有所緩解。自11月上旬開始，關(guān)內(nèi)大豆現(xiàn)貨價格開始反彈，并帶動東北地區(qū)大豆價格止跌略反彈。目前東北地區(qū)清糧收購均價3752元/噸，各地塔選糧外發(fā)裝車價格普遍集中在3840~3960元/噸區(qū)間。中儲糧在東北地區(qū)收購輪儲糧的價格繼續(xù)下調(diào)，目前大楊樹、北安等地糧庫收購三等糧價格3760元/噸，下調(diào)40元/噸。內(nèi)蒙古地區(qū)糧庫收購量總體達到70%，收購目標即將完成。黑龍江地區(qū)預(yù)計收購量過半，12月底收購工作也將進入尾聲。今年中儲糧收購任務(wù)總量大概是60萬~80萬噸，東北地區(qū)大豆主要依靠糧庫進行消耗，因為品質(zhì)稍差大豆外銷艱難。目前正值豆農(nóng)以及經(jīng)銷商集中還貸款時期，局部地區(qū)農(nóng)民開始積極詢價、賣糧，這對價格上行不利，短期內(nèi)在這種賣壓作用下價格很難反彈。