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2013年的雙11剛剛塵埃落定,雅虎正式公布了三季報(bào),由于雅虎持有阿里巴巴集團(tuán)24%的股權(quán),我們從中可以獲知阿里巴巴集團(tuán)今年前兩個(gè)季度的盈利情況。由于阿里巴巴集團(tuán)尚未公開(kāi)上市,雅虎的財(cái)報(bào)是目前獲悉阿里盈利能力的唯一渠道。我們都知道,阿里自2010年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)盈利,并且以驚人的速度增長(zhǎng),直至今日,已經(jīng)成為全球盈利能力最強(qiáng)的電商企業(yè)。
2013年上半年,阿里集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了31.19億美元的營(yíng)業(yè)收入,同比增長(zhǎng)65.64%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)13.75億美元,同比增長(zhǎng)178.69%。就二季度來(lái)看,單季度阿里集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到17.37億美元,凈利潤(rùn)達(dá)到7.07億美元,同比增速分別為61.29%和158.83%。
阿里這艘電商的航母絲毫沒(méi)有減速。
阿里巴巴集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)由最早的B2B業(yè)務(wù)、天貓B2C業(yè)務(wù)和淘寶平臺(tái)C2C業(yè)務(wù)主要構(gòu)成,還包括云計(jì)算等輔助性業(yè)務(wù),從2011年開(kāi)始,阿里的B2C和C2C業(yè)務(wù)收入超過(guò)了B2B業(yè)務(wù),從2012年開(kāi)始,企業(yè)盈利也主要來(lái)源于這兩塊業(yè)務(wù)(詳見(jiàn)我們之前的報(bào)告:102年的路,來(lái)日方長(zhǎng)--阿里巴巴集團(tuán)收入達(dá)整體上市條件)。目前,阿里在淘寶平臺(tái)上的廣告收入是盈利的主要來(lái)源,而天貓的平臺(tái)管理費(fèi)的增長(zhǎng)也很快。
我們?cè)谝焉鲜械碾娚唐髽I(yè)中,選擇了美國(guó)的亞馬遜、EBAY和日本的樂(lè)天作為可比公司,與阿里集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)情況做出對(duì)比。若以市場(chǎng)目前普遍預(yù)測(cè)的1000億美元的估值來(lái)看,阿里集團(tuán)的估值位于EBAY和亞馬遜之間。
從營(yíng)業(yè)收入上來(lái)看,由于亞馬遜不光有平臺(tái)業(yè)務(wù),其自營(yíng)業(yè)務(wù)占比也很高,所以營(yíng)業(yè)收入遠(yuǎn)超過(guò)其余3家,2012年?duì)I業(yè)收入611億美元。從收入增速上來(lái)看,除阿里外,其余3家公司均為10%~20%的平穩(wěn)增長(zhǎng),而阿里仍處于快速的成長(zhǎng)階段,增速超過(guò)60%。若從平臺(tái)整體的交易額來(lái)看,阿里的流量是最高的,去年商品銷售總額超過(guò)了一萬(wàn)億人民幣(超過(guò)1641億美元),而亞馬遜、EBAY和樂(lè)天相對(duì)應(yīng)的數(shù)字分別為860億美元、678億美元、400億美元(數(shù)據(jù)來(lái)自咨詢機(jī)構(gòu)及公司年報(bào))。
從盈利的角度,目前阿里集團(tuán)是盈利能力最強(qiáng)的,凈利潤(rùn)在今年上半年超過(guò)了EBAY(13.75億美元vs13.17億美元)。從增速上來(lái)看,亞馬遜的凈利潤(rùn)同比下降,EBAY和樂(lè)天的凈利潤(rùn)微增,而阿里的凈利潤(rùn)增速達(dá)到了179%。
從估值水平的角度來(lái)看,市銷率和市凈率不太具備參考意義,單看市盈率的話,由于亞馬遜追溯四個(gè)季度的凈利潤(rùn)為負(fù)值,無(wú)可比PE,阿里集團(tuán)56倍的市盈率處于EBAY和樂(lè)天之間。
風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、競(jìng)爭(zhēng)加劇、電商沖擊。
2013年上半年,阿里集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了31.19億美元的營(yíng)業(yè)收入,同比增長(zhǎng)65.64%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)13.75億美元,同比增長(zhǎng)178.69%。就二季度來(lái)看,單季度阿里集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到17.37億美元,凈利潤(rùn)達(dá)到7.07億美元,同比增速分別為61.29%和158.83%。
阿里這艘電商的航母絲毫沒(méi)有減速。
阿里巴巴集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)由最早的B2B業(yè)務(wù)、天貓B2C業(yè)務(wù)和淘寶平臺(tái)C2C業(yè)務(wù)主要構(gòu)成,還包括云計(jì)算等輔助性業(yè)務(wù),從2011年開(kāi)始,阿里的B2C和C2C業(yè)務(wù)收入超過(guò)了B2B業(yè)務(wù),從2012年開(kāi)始,企業(yè)盈利也主要來(lái)源于這兩塊業(yè)務(wù)(詳見(jiàn)我們之前的報(bào)告:102年的路,來(lái)日方長(zhǎng)--阿里巴巴集團(tuán)收入達(dá)整體上市條件)。目前,阿里在淘寶平臺(tái)上的廣告收入是盈利的主要來(lái)源,而天貓的平臺(tái)管理費(fèi)的增長(zhǎng)也很快。
我們?cè)谝焉鲜械碾娚唐髽I(yè)中,選擇了美國(guó)的亞馬遜、EBAY和日本的樂(lè)天作為可比公司,與阿里集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)情況做出對(duì)比。若以市場(chǎng)目前普遍預(yù)測(cè)的1000億美元的估值來(lái)看,阿里集團(tuán)的估值位于EBAY和亞馬遜之間。
從營(yíng)業(yè)收入上來(lái)看,由于亞馬遜不光有平臺(tái)業(yè)務(wù),其自營(yíng)業(yè)務(wù)占比也很高,所以營(yíng)業(yè)收入遠(yuǎn)超過(guò)其余3家,2012年?duì)I業(yè)收入611億美元。從收入增速上來(lái)看,除阿里外,其余3家公司均為10%~20%的平穩(wěn)增長(zhǎng),而阿里仍處于快速的成長(zhǎng)階段,增速超過(guò)60%。若從平臺(tái)整體的交易額來(lái)看,阿里的流量是最高的,去年商品銷售總額超過(guò)了一萬(wàn)億人民幣(超過(guò)1641億美元),而亞馬遜、EBAY和樂(lè)天相對(duì)應(yīng)的數(shù)字分別為860億美元、678億美元、400億美元(數(shù)據(jù)來(lái)自咨詢機(jī)構(gòu)及公司年報(bào))。
從盈利的角度,目前阿里集團(tuán)是盈利能力最強(qiáng)的,凈利潤(rùn)在今年上半年超過(guò)了EBAY(13.75億美元vs13.17億美元)。從增速上來(lái)看,亞馬遜的凈利潤(rùn)同比下降,EBAY和樂(lè)天的凈利潤(rùn)微增,而阿里的凈利潤(rùn)增速達(dá)到了179%。
從估值水平的角度來(lái)看,市銷率和市凈率不太具備參考意義,單看市盈率的話,由于亞馬遜追溯四個(gè)季度的凈利潤(rùn)為負(fù)值,無(wú)可比PE,阿里集團(tuán)56倍的市盈率處于EBAY和樂(lè)天之間。
風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、競(jìng)爭(zhēng)加劇、電商沖擊。
